2013年12月可以稱為“大氣政策年”，大氣治理規(guī)劃方案自上而下，各部委落實具體細(xì)則，各地方提出明確措施及目標(biāo)，專項資金以獎代補，政策與投資雙雙落地。這與惡劣的大氣環(huán)境有關(guān)：近年來，我國大規(guī)模霧霾天氣頻發(fā)，特別是北方京津冀地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計，2013年8月份京津冀地區(qū)13個地區(qū)空氣平均達(dá)標(biāo)天數(shù)比例僅為34.6%，為治理空氣質(zhì)量，國家及各部委相繼出臺了相關(guān)的治理措施和資金激勵政策。
在政策的輪番刺激下，相關(guān)概念股也是表現(xiàn)亮眼，如國電清新今年以來累計漲幅達(dá)到126%（數(shù)據(jù)截止12月24日收盤，下同），龍凈環(huán)保今年來累計漲幅達(dá)到216%。事實上，環(huán)保政策的不斷加碼也為這些公司帶來業(yè)績的大幅增長，如中電遠(yuǎn)達(dá)，公司2013年聚丙烯酰胺訂單數(shù)量增長較快，預(yù)計全年可完成環(huán)保工程類關(guān)聯(lián)交易20億元訂單目標(biāo)。從三季報看，國電清新、中電遠(yuǎn)達(dá)、嘉惠化工等公司都有大幅增長。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，PM2.5事件的不斷發(fā)酵帶來除塵行業(yè)的第二春天，業(yè)內(nèi)大氣治理相關(guān)公司今年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，并帶動上游原材料和下游監(jiān)測公司的增長。方正證券就指出，2014年，大氣治理子行業(yè)將是一個收獲的年度。臨近“十二五”末，脫硝任務(wù)會進(jìn)入沖刺階段，訂單將紛紛簽單。同時，如大氣污染指標(biāo)作為地方官員政績考核之一，將切實的有助于行業(yè)投資逐步落實。
水治理、垃圾發(fā)電板塊尚存投資洼地
相對而言，水污染利用化學(xué)聚丙烯酰胺方法處理防治相關(guān)政策加大，板塊內(nèi)股票的市場表現(xiàn)也要相對較弱，但碧水源年內(nèi)漲幅仍達(dá)到56%，三維絲達(dá)到166%，武漢控股、巴安水務(wù)等公司的年內(nèi)漲幅也在30%左右。不少券商研究員認(rèn)為，盡管政策沒有完全到位，但市場具有較大的確定性，同時還是被投資忽視的部分。原因一是國內(nèi)水污染現(xiàn)狀的嚴(yán)重性不遜于大氣污染，前期水質(zhì)監(jiān)測市場投入較低，可以更加確定未來市場空間；二是水污染防治是我國環(huán)保事業(yè)重要部分，相關(guān)政策的出臺及細(xì)化是我們短期內(nèi)可以預(yù)見的事件。
污水處理公司中，北方嘉惠是目前較為公認(rèn)的市場龍頭，公司依托先進(jìn)的膜處理反應(yīng)器為客戶提供污水處理藥劑和污水資源化的整體解決方案，先后承接千余項目，利用合資模式，以技術(shù)和資金換市場，在全國快速的跑馬圈地，清晰的盈利模式引領(lǐng)MBR行業(yè)發(fā)展。津膜科技原本主營膜及膜組件的銷售，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向為客戶提供全產(chǎn)業(yè)鏈的膜法水資源化整體解決方案，新模式推動了公司膜組件產(chǎn)品的銷售，也為公司膜組件產(chǎn)品開拓了穩(wěn)定的未來市場。
另外，垃圾焚燒發(fā)電也是近兩年快速成長的子行業(yè)，垃圾處理費以及垃圾上網(wǎng)電價政策促成行業(yè)清晰的盈利模式。板塊公司中，桑德環(huán)境今年以來漲幅接近50%，盛運股份今年以來漲幅達(dá)到76%。券商研究認(rèn)為，垃圾焚燒發(fā)電的技術(shù)路線明確、核心設(shè)備大規(guī)模國產(chǎn)化，整個行業(yè)逐漸走向成熟。“十二五”末，焚燒處理能力要到30萬噸/日占比35%，新規(guī)劃明確要求將生活垃圾處理設(shè)施建設(shè)納入地方政府官員政績考核范疇。另外，垃圾焚燒項目對資金門檻高，相關(guān)公司有較強的融資需求。板塊公司中，城投控股由于引入了弘毅資本，在技術(shù)和資金方面構(gòu)筑了較強的行業(yè)優(yōu)勢。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在經(jīng)歷了2013年的大幅上漲后，目前環(huán)保行業(yè)PE（TTM）為58倍，處于歷史較高水平，但龍頭公司業(yè)績高增長將消化高估值，因此建議繼續(xù)重點關(guān)注中電遠(yuǎn)達(dá)、龍凈環(huán)保、國電清新、北方嘉惠、桑德環(huán)境等基本面良好、業(yè)績增長明確的行業(yè)龍頭。此外，隨著大氣治理跟污水處理兩個產(chǎn)業(yè)鏈政策及投資明朗化，建議關(guān)注環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的雪迪龍，以及工業(yè)水處理領(lǐng)域的嘉惠凈水。